恒逸石化：申万宏源证券、首创证券等多家机构于3月9日调研我司

2023年3月10日恒逸石化（000703）发布公告称申万宏源证券赵飞、首创证券刘亚卓、英大保险资产王文宾、东方财富自营朱张元、申万宏源资管李可、创金合信基金董超、前海联合基金胡毅发于2023年3月9日调研我司申万宏源证券。

具体内容如下：

问：公司如何看待未来东南亚成品油市场申万宏源证券？

答：从需求端来看，相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，虽然东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，是全球最大的成品油净进口市场，此外澳洲也需进口成品油，文莱成品油销售腹地需求增长潜力巨大申万宏源证券。2022 年东盟六国平均 GDP 增速达 6%，高于全球平均水平（3.4%），其中马来西亚和越南增长超过 8%。在美国、欧盟等主要经济体增长放缓的大背景下，东盟六国仍以可观的速度复苏，展现出较强的增长韧性。根据 IMF 预测，2023 年东盟六国有望延续复苏态势、实现约 4.4%的经济增长，依然大幅高于全球水平。在较强的复苏势头下，东南亚成品油需求有望持续稳定增长。

从供给端来看，由于东南亚部分炼厂装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重及新冠疫情影响等原因，根据 Platts 数据，2020 年~2023 年期间，受疫情和能源结构转型的影响，东南亚和澳洲地区有超过 3000 万吨的炼能退出市场，且未来东南亚地区新增产能供给不足，2022 年为东南亚炼厂产能供应的断档期，受疫情、资金等多方面因素影响，2023 年东南亚炼厂产能投放也出现不同程度的推迟或延后申万宏源证券。 根据 IE 数据，全球范围内宣布在 2020-2026 年关停的炼厂达到 360 万桶/日。根据英国石油（BP）统计，2021 年，欧洲、美国、澳大利亚等地炼厂陷入关停潮，三地炼厂产能分别下降了 2,568 万吨/年、1,006 万吨/年、1,100 万吨/年。全球炼油新产能增速连续两年下滑，2021 年全球炼厂产能同比净下滑 2,089 万吨/年，为 30 年来首次产能的净下滑。且目前海外炼厂开工率已基本反弹至高位水平，闲置炼油产能有限，无法弥补产能减少带来的供需缺口。 与此同时，在碳中和、碳达峰政策的大背景下，炼化企业对炼厂的扩产意愿不足，资本开支计划趋于谨慎，未来炼厂产能增长有限。此外，在地缘政治的影响下，全球成品油市场供给大幅收缩，加剧了东南亚成品油的供应紧张局面，且从中长期来看难以得到缓解。 在供不应求的背景下，东南亚成品油市场将维持超景气格局，公司文莱炼厂有望持续受益。

问：文莱一期项目的原油采购来源申万宏源证券？

答：公司文莱项目所需原油部分来源于文莱本国，其余部分从中东、北非等原油国采购，采购来源多元化，公司会根据生产经营情况灵活安排原油采购计划申万宏源证券。

问：文莱二期项目的进展申万宏源证券？

答：文莱二期项目已获得文莱政府的初步审批函，目前资金出境尚需中国国家相关部门批准申万宏源证券。根据项目规划，目前正在有序开展围堤吹填施工等工作。目前文莱二期各项工作均有序推进，相关进展请以公司公告为准。

问：请介绍一下公司本次定增申万宏源证券？

答：公司于 2 月 8 日披露了 2023 年度非公开发行 股股票预案，拟向控股股东恒逸集团非公开发行股票，发行股票价格为 5.98 元/股，发行股票数量不超过 250,836,120 股，预计募集资金总额不超过 15 亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金申万宏源证券。

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恒逸集团认购的本次发行的股票自发行结束之日起 36个月内不得转让，本次发行结束后，上述发行对象所认购的公司股份因送股、资本公积金转增股本等情形所衍生取得的股份亦应遵守上述股份限售安排申万宏源证券。 本次非公开发行补充营运资金，彰显了控股股东、实际控制人看好公司未来发展前景和价值的信心，有利于增强投资者信心。同时可以优化公司的资本结构，提高融资效率，降低公司资产负债率，增强公司的资金实力，更好地满足公司业务发展所带来的资金需求，使公司能更好地抓住目前市场行情复苏的机遇，大幅提升公司的经营效益，为股东创造更多的价值，并为公司未来经营发展奠定了坚实基础。 从中长期看，公司资金实力得到加强，有利于满足公司市场开拓、日常经营以及研发等环节对于流动资金的需求，有利于公司业务经营规模的持续稳定扩大，并将带动公司营业收入和净利润的增长，进而提升公司的持续盈利能力。

问：请简单介绍一下公司钦州项目申万宏源证券？

答：公司年产 120 万吨己内酰胺-聚酰胺一体化及配套项目由广西恒逸新材料有限公司负责实施，项目分两期建设，各期建设年产 60 万吨聚酰胺，产品涉及高端尼龙纤维、工程塑料及薄膜等，覆盖多种应用领域申万宏源证券。钦州项目应用公司独立自主研发的气相重排技术，该技术的原子经济性达到 100%，完全不副产硫铵，具有绿色、低碳、清洁、高效等特点，公司为国内首家也是唯一一家将自主研发的气相重排新技术应用到落地项目的企业，且本项目为国内首套己锦一体化设备，也是全球范围内应用气相重排技术中拟建规模最大的项目，充分展现了公司强大的研发实力。

此外，广西钦州项目全流程制备均采用目前行业内最先进的单元技术及最优的技术组合，所有生产要素、能源均实现全流程全量配套，产品的能耗及物耗均大大降低，且通过产业链一体化有效降低了合成氨、液氨、双氧水、环己酮等原材料的生产成本，项目主要原料苯均由文莱炼厂直接提供，有利于公司实现精准成本控制，平滑上游原料端带来的价格波动，进一步实现降本增效申万宏源证券。 同时，项目所在地钦州地处广西北部湾的中心位置，面向东南亚，背靠大西南，依托广西—文莱经济走廊，位于华南经济圈、西南经济圈与东盟经济圈的结合部，产品市场可覆盖国内及东南亚等广袤市场，地理位置十分优越。且钦州坐拥西南地区出海陆路运输最近、最便捷的天然深水良港，火车站、港口等重要交通枢纽距离项目所在地不到 3 公里，且项目配套的煤码头、化工品码头均已在规划落实中。优越的地理位置，一方面可以有效保障原材料的稳定运输与供应，另一方面，产成品也可广销国内沿海、西南等地区及东盟、欧洲等海外市场。 公司广西钦州项目将持续发力高端尼龙纤维和工程塑料领域，瞄准下游高端锦纶市场，实现差异化竞争，并依托现有客户网络、成本降低所带来的的价格优势，进一步增大市场份额，实现公司的快速健康发展。 项目投产后，能够有效延伸芳烃下游产业链条，优化产品结构，增强公司的竞争实力，稳固行业龙头地位，提升整体盈利能力，公司的一体化战略产业布局也将进一步得到完善。

问：公司有没有下修可转债转股价的打算申万宏源证券？

答：鉴于“恒逸转债”及“恒逸转 2”发行上市时间较短，距离 6 年的存续届满期尚远，从公平对待所有投资者的角度出发，综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境等多重因素，以及对公司长期稳健发展与内在价值的信心，为维护全体投资者的利益，经公司第十一届董事会第二十二次会议及第十一届董事会第二十三次会议分别审议通过，公司董事会决定不行使“恒逸转债”及“恒逸转 2”的转股价格向下修正的权利申万宏源证券。后续公司严格按照证监会和交易所的有关规定履行相关程序及信息披露义务。

恒逸石化（000703）主营业务：石化、化纤生产和销售、石化金融、石化贸易

恒逸石化2022三季报显示，公司主营收入1233.16亿元，同比上升26.93%；归母净利润13.17亿元，同比下降56.66%；扣非净利润13.88亿元，同比下降50.69%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入435.12亿元，同比上升20.77%；单季度归母净利润-4.96亿元，同比下降159.91%；单季度扣非净利润-4.64亿元，同比下降158.43%；负债率67.9%，投资收益10.98亿元，财务费用15.67亿元，毛利率3.8%申万宏源证券。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家申万宏源证券。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4.41亿，融资余额减少；融券净流入1163.21万，融券余额增加申万宏源证券。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，恒逸石化（000703）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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